| Скачать реферат, курсовой Реферат "Финансовый рынок" бесплатно
Этот реферат, курсовую работу на тему "Реферат "Финансовый рынок"" вы может совершенно бесплатно скачать с этого портала, как и другие работы. Эти работы помогут школьнику, студенту, абитуриенту. Необходимым условием при использовании Реферат "Финансовый рынок" и других рефератов с нашего порталаявляется их использование только в личных целях без коммерческой выгоды.
Векселя бывают простые и переводные.
Простой вексель (соло-вексель) выписывается и подписывается должником и
содержит его безусловное обязательство уплатить кредитору определенную сумму в
определенный срок и в определенном месте.
Переводной вексель (тратта) выписывается и подписывается кредитором
(трассантом) и содержит приказ должнику (трассату) оплатить в указанный срок
обозначенную в векселе сумму третьему лицу (ремитенту). Гарантией платежей по
траттам и простым векселям является их авалирование (подтверждение) банками.
Аваль означает гарантию платежа по векселю со стороны банка, если должник не
выполнил в срок своих обязательств. Аваль дается на лицевой стороне векселя.
Кроме деления на виды – простые и переводные, различают несколько форм
векселей: товарные, финансовые, банковские, дружественные, бронзовые,
бланковые, обеспечительские.
Товарные (или коммерческие) векселя используются во взаимоотношениях
покупателя и продавца в реальных сделках с поставкой продукции или услуг.
Финансовые векселя имеют в своей основе ссуду, выдаваемую предприятием за
счет имеющихся свободных средств другому предприятию. Согласно Указу Президента
РФ №1662 к финансовым отнесены также векселя, оформляющие, просроченную
кредиторскую задолженность предприятий.
В последнее время в России широкое распространение получили банковские
векселя. Они удостоверяют, что предприятие внесло в банк депозит в сумме,
указанной в векселе. Банк обязуется погасить такой вексель при предъявлении его
к оплате в указанный на нем срок.
В бланковом векселе покупатель акцептует пустой формуляр векселя, который в
дальнейшем будет заполнен продавцом.
Дружеские векселя выдаются людьми, безусловно доверяющими друг другу. При
этом одно лицо в целях помощи предприятию, испытывающему финансовые трудность,
акцептует его вексель для тог, чтобы последнее либо расплатилось со своими
должниками, либо учло его в банке. Предполагается, что выписавший вексель в
дальнейшем изыщет средства, чтобы самому погасить его.
Бронзовый вексель – это вексель, не имеющий реального обеспечения,
выписанный на вымышленное лицо. Доход по такому векселю мошенники получают
путем учета его в банке. Бронзовые векселя могут выписываться на реальные
фирмы. При этом две фирмы обмениваются векселями и учитывают из в разных
санках. Перед сроком погашения первых векселей они вновь выписывают векселя
друг на друга и с помощью их учета пытаются погасить старую ссуду.
В России бронзовые и дружеские векселя запрещены.
Обеспечительский вексель выписывается для обеспечения ссуды ненадежного заемщика.
Он хранится на депонированном счете заемщика и не предназначается для
дальнейшего оборота. Если платеж совершается в срок, то вексель погашается,
если нет – то должнику предъявляются претензии1.
Глава III. Государство и финансовые
рынки
в Российской Федерации.
Три-четыре года назад существовало распространенное мнение, что финансовая
система представляет собой некое автономно-суверенное образование, благополучие
которого никоим образом не зависим (или зависит крайне мало) от состояния
других сфер экономической жизни общества. Более того, падкий на миражи
агрессивной рекламы и охочий до высоких дивидендов, наивный и жадный российский
обыватель убежден, что на фоне общего экономического спада именно в сфере финансов
наблюдается устойчивый рост. Впрочем, такая абстракция массового экономического
сознания, всегда склонного выдавать желаемое за действительное, понятна.
Любопытно иное. А именно то, что еще в недавнем прошлом эту иллюзию разделяли
многие специалисты, полагавшие, будто можно без ущерба для общего дела сначала
заняться укреплением финансовой системы, а уж затем перейти к стабилизации и
подъему промышленного и сельскохозяйственного производства. О том же, что
финансовая система представляет собой часть более общего системного целого,
почему-то «забыли». Так же, как запамятовали о другом. Традиционно основной
экономической функцией и основным источником прибыли банков и других финансовых
институтов в странах с развитой рыночной экономикой является не игра на
фондовом рынке, а систематическое кредитование крупных промышленных, торговых и
сельскохозяйственных предприятий – основных клиентов банков и финансовых
компаний, в экономическом благополучии которых они кровно заинтересованы.
На протяжении 1993-1995 годов неуклонно сокращалось производство на
отечественных предприятиях. В результате непродуманной налоговой политики уже к
1994 году промышленные предприятия в массе своей не только «проели» оборотный
капитал, но и в ряде случаев их задолженность превысила стоимость основных
фондов. А сельскохозяйственные производители в силу длительности оборотного
цикла выбыли из сферы рентабельного банковского кредитования еще раньше.
Одновременно снижались рентабельность, скорость и объемы оборота импортных
операций, последовательно падала рентабельность торговой деятельности как
таковой из-за уменьшения емкости внутреннего рынка и платежеспособного спроса
на нем. Однако процесс сокращения сфера рентабельности хозяйственной
деятельности и вытеснения за ее рамки ценных категорий хозяйствующих субъектов
имел существенно разные результаты для производственной сферы и для финансового
капитала. Если в результате накопления кризисных факторов производственные
предприятия просто останавливались или существенно сокращали производство, то
для субъектов финансового рынка достаточно своевременно оказалась сформирована
ниша, обеспечившая их псевдорентабельное функционирование. Начиная с весны 1994
года практически единственной сферой достаточно надежного массового применения
финансового капитала, кроме рентабельных в целом спекулятивных операций с
валютой, стал фондовый рынок. Помимо объективного развития ситуации в
экономике, вытеснению финансового капитала на фондовый рынок содействовала
налоговая политика Министерства финансов, которое на фоне резкого ужесточения
фискального законодательства, освободило от обложения налогами доходы от
операций с государственными ценными бумагами, с первую очередь с ГКО. Наиболее
надежные ценные бумаги на фондовом рынке оказались одновременно и самыми доходными
(последнее – неизвестная мировой практике новация российских финансистов).
Кроме того, после перехода приватизации в «денежную» фазу на финансовом рынке
появился новый товар – корпоративные ценные бумаги, которые немедленно стали
предметом финансовых спекуляций. Таким образом, беспрецедентный масштаб
денежных средств, изъятых из обращения в экономике в виду ее общей
нерентабельности, и налоговые льготы на фондовом рынке привели к значительным
финансовым вложениям в спекуляции с ценными бумагами. Доходность операций с
некоторыми видами ценных бумаг, например на внебиржевом рынке достигала
3000-3500%.
Совокупное действие процессов:
· сворачивание производящих
секторов экономики;
· сокращение инвестиционной
составляющей финансового капитала;
· перенос большинством субъектов
финансового рынка основной активности в сферу спекуляций с ценными бумагами
обусловило формирование в отечественной экономике тенденции глобальной
спекулятизации финансового капитала.
Капитал, действующий на финансовом рынке, всегда предполагает выделение
некоторой его части для спекулятивной игры на курсовой стоимости ценных бумаг.
Тем не менее основа функционирования здоровой финансовой системы – инвестиции в
реальное производство и, естественно, основная доля капитала субъекта
финансового рынка предназначена для непосредственной инвестиционной
деятельности. Однако в условиях сворачивания отечественного производства и
вытеснения из него финансового капитала последний неуклонно сокращает свою
инвестиционную составляющую, наращивая спекулятивную. В настоящее время
чрезвычайно сложно оценить удельный вес спекулятивной составляющей российского
частного финансового капитала, однако по некоторым подсчетам, она не может сыть
менее 60% (что само по себе достаточно опасно). Характерно, что сейчас
практически все инструменты фондового и денежного рынков по большей части
утратили функцию обеспечения инвестиционной деятельности и используются
преимущественно для обеспечения спекулятивного оборота капитала. Так,
корпоративные ценные бумаги при нынешней модели приватизации обеспечивают
поступление денежных ресурсов предприятиям – эмитентам в минимально возможных
объемах, оставляя основную долю привлекаемого капитала во вторичном,
спекулятивном обороте на фондовом рынке. Субъекты фондового рынка в настоящее
время полностью ориентированы в качестве источника доходов от ценных бумаг не
на дивиденд от прибыли хозяйствующего субъекта (как это принято в нормальной
экономике), а на рост курсовой (то есть спекулятивной) стоимости акций. Вексельное
и иное привлечение банками средств вкладчиков имеет целью опять-таки
преимущественно расширение игры на фондовом и денежном рынках. Даже государство
в лице Министерства финансов, выступая на денежном рынке в качестве эмитента
ценных бумаг, вынуждено было ориентироваться на построение тривиальной
«финансовой пирамиды», чтобы минимизировать бюджетные расходы на погашение
внутреннего долга.
Уже с осени 1994 года субъекты российского финансового рынка в своей
деятельности на фондовом и денежном рынках четко сориентировались исключительно
на два источника платежеспособного спроса, платежеспособность которых не
зависит от инфляции:
· на государство, «сидящее» на
печатном станке, в чисти работы с государственными ценными бумагами;
· на иностранного инвестора,
конечный спрос которого определяет конъюнктуру на рынке валютных облигаций и
корпоративных бумаг.
Таким образом, российский финансовый рынок в настоящее время может сыть
охарактеризован как преимущественно спекулятивный с в силу объективных причин
не связанный с инвестициями в реальное производство.
Сворачивание инвестиций и одновременно расширение объемов операций на
фондовом и денежном рынках означает формирование тенденции накопления денежных
ресурсов в национальной валюте в колоссальном спекулятивном масштабе. Будучи
никак не связан с реальным производством и не обеспечен материальными активами,
финансовый капитал в этой ситуации превращается просто в «воздух» (откуда и
эффект любой спекуляции – деньги возникают как бы из ничего, из воздуха).
Сказанное выше позволяет сделать несколько основных выводов о характере
финансового рынка, сложившегося в России в период попыток проведения рыночных
реформ.
1. Основной проблемой финансового рынка России стало
неуклонно снижающееся товарное обеспечение национальной валюты вследствие
непрерывного сокращения национального производства.
2. Наличие двух основных источников денежных
ресурсов – государственный бюджет и внешние рынки – обеспечило двойственность
российской финансовой системы: на внутренне рынке она имеет характер
финансово-фондовой распределительной системы, а при обеспечении
экспортно-импортного оборота обретает черты механизма конвертации экспортных
ресурсов в импортные товары народного потребления.
3. Непрерывное снижение капиталоемкости экономики и
ее товарность привело к формированию спекулятивного характера финансовой
системы, в первую очередь ее денежного и фондового рынков.
4. Основным условием функционирования нынешней
финансовой системы, учитывая реальные интересы ее участников, является
непрерывное расширение централизованной денежной эмиссии. Поскольку для
последней поводом становится ликвидация дефицита денежной массы вследствие
роста инфляции, нынешняя финансовая система предполагает для своего
существования непрерывный рост инфляции, способной обеспечить масштабный рост
денежных ресурсов без непосредственного инвестирования хозяйственной
деятельности.
5. Нынешний финансовый рынок не ориентирован на
инвестирование национального производства и не способен (в силу ряда причин)
его осуществлять в приемлемых масштабах.
6. Характер сложившегося финансового рынка
достаточно быстро превращает большинство антиинфляционных механизмов в
механизмы раскручивания инфляции. Так, например, ГКО, предназначавшиеся
первоначально для регулирования размера денежной массы на денежном ранке,
превратились в механизм скрытой, внебюджетной денежной эмиссии1.
3.1. Перспективы развития финансового
рынка
в Российской Федерации.
Прошлый год продемонстрировал шаткость национальной финансовой системы как
ввиду ее неизбежной спекулятивности (в силу кризиса инвестиционной
деятельности), ток и вследствие непредсказуемости основного субъекта фондового
рынка – государства в лице Министерства финансов и Центрального банка.
Отток рублевых средств инвесторов с фондового рынка, слухи о введении
фиксированного курса доллара и замораживании валютных вкладов привели к
хроническому кризису денежного предложения на рынке ГКО, что повлекло их чрезмерную
доходность (от 300% годовых и выше). Этот уровень доходности сделал невозможным
построение Минфином «финансовой пирамиды», а саму эмиссию ГКО из скрытой формы
денежной эмиссии превратил в непосредственную денежную эмиссию.
Кроме того, сама идея «пирамиды» на эмиссии государственных ценных бумаг
имела несколько существенных концептуальных изъянов.
Во-первых, в мировой практике создание «финансовой пирамиды» только в том
случае для государства- эмитента не заканчивалось катастрофически, если
последнее использовало максимальное количество привлеченных капиталов на
инвестиции в реальное производство с тем, чтобы в короткие сроки успеть
подвести под эмитированные ценные бумаги имущественное и товарно-финансовое
обеспечение. Но деятельность Минфина, как и государства в целом, практически не
связана с инвестициями в реальный сектор экономики (по крайней мере на
прибыльной и возвратной основе).
Во-вторых, руководство Министерства финансов РФ своей целью декларировало
создание благоприятных условий для частных инвестиций в национальную экономику
(через поддержание стабильности национальной экономики). Столь активная
деятельность Минфина на рынке ценных бумаг своим следствием могла иметь лишь
окончательную минимизацию значения частного капитала в роли инвестора отечественного
производства.
В-третьих, сейчас широкомасштабные частные инвестиции в национальное
производство вообще представляются мало возможными ввиду некоммерческого
характера такой деятельности. Нынешний уровень банковского процента за
пользование кредитом позволяет рентабельно функционировать лишь крупной оптовой
торговле, а также производственным предприятиям, полностью ориентированным на
экспорт. инвестицио6нная деятельность в отношении столь низкорентабельного и
высокорискованного объекта инвестиций, как российская промышленность, в мировой
практике признается либо невозможной, либо осуществляется непосредственно самим
государством. Центробанк, несмотря на все усилия своего руководства, все в
большей степени превращается в нормального субъекта финансового рынка,
озабоченного привлечением значительных финансовых ресурсов и извлечением дохода
от собственной деятельности. Поставленная перед Центральным Банком России
задача контроля курса рубля по отношению к другим валютам вынуждает его
ориентироваться на максимальную концентрацию у себя рублевых и иных денежных
средств, необходимых для успешных операций на валютном денежном рынке.
Задача концентрации денежных средств решается Центробанком за счет
увеличения активности в следующих направлениях. Первое – максимальное полное
использование средств коммерческих банков, находящихся во временном
распоряжении Центробанка. Это:
· увеличение размеров отчислений
коммерческих банков в резервные и страховые фонды;
· сохранение низкой скорости
платежей, позволяющей дополнительно оборачивать переводимые средства.
Наряду с политикой Минфина по увеличению налогооблагаемой базы доходов
коммерческих банков, это деятельность Центробанка своим следствием имеет
увеличение непроизводительных расходов субъектов финансового рынка, снижение
уровня рентабельности коммерческого кредитования. Реализация политики
компенсации снижения доходной части госбюджета за счет хозяйствующих субъектов,
в первую очередь коммерческих банков, способствует повышению рискованности
финансовой деятельности на отечественном рынке, а также увеличению числа банков
потенциальных банкротов. Второе – целенаправленная деятельность по
возвращению в Центральный банк всех бюджетных счетов государственных
организаций, которые в настоящее время размещены среди уполномоченных и иных
коммерческих банков. Последнее представляется также крайне болезненным для
банковской системы, так как бюджетные средства в настоящее время составляют, по
некоторым данным, до 70% привлекаемых кредитных ресурсов1.
3.2. Проблемы государственного
регулирования
финансовых рынков в Российской
Федерации.
Государственное регулирование кредитно-финансовых институтов – один из
важнейших элементов развития и формирования финансовых рынков капиталистических
стран. Основными направлениями государственного регулирования являются:
· политика центрального банка в
отношении кредитно-финансовых институтов;
· налоговая политика правительства
на центральном и местном уровне;
· участие правительства в
смешанных (полугосударственных) или государственных кредитных институтах;
· законодательные мероприятия
исполнительной и законодательной власти, регулирующие деятельность различных
институтов кредитной системы.
В развитых странах политика центрального банка распространяется главным
образом на коммерческие и сберегательные банки и осуществляется в следующих
формах: учетная политика; регулирование нормы обязательных резервов; операции
на открытом рынке; прямое воздействие на кредит.
Учетная политика центрального банка состоит в учете и переучете коммерческих
векселей, поступающих от коммерческих банков, которые в свою очередь, получают
их от промышленных, торговых и транспортных компаний. Центральный банк выдает
кредитные ресурсы на оплату векселей и устанавливает так называемую учетную
ставку. Учетная политика центрального банка направлена на имитирование
переучета векселей, установление предельной суммы кредита для каждого
коммерческого банка. Таким образом осуществляется воздействие на объем
выдаваемых ссуд.
Следующей формой регулирования центрального банка является определение нормы
обязательных резервов для коммерческих банков. Смысл этой формы регулирования
заключается в том, что коммерческие банки обязаны хранить часть своих кредитных
ресурсов на беспроцентном счете в центральном банке. Норма резерва может
уменьшаться или увеличиваться в зависимости от конъюнктуры на финансовом рынке.
Ее увеличение ведет к ограничению кредитной экспансии коммерческих банков и,
наоборот, снижение – к расширению кредитных ресурсов. Нормы резервов
существенно различаются по странам и колеблются в пределах от 5 до 20%. С
помощью нормы резервов центральный банк воздействует в целом на ссудный
процент, который, в свою очередь, влияет на доходность тех или иных ценных
бумаг.
Еще одной формой регулирования центральным банком кредитной системы являются
операции на открытом рынке с государственными облигациями путем из
купли-продажи кредитно-финансовым институтам. Продавая государственные
облигации центральный банк тем самым уменьшает денежные ресурсы банков и таким
образом способствует повышению процентной ставки на рынке ссудных капиталов.
Это заставляет кредитные институты либо продавать ценные бумаги, либо сокращать
кредиты. При этом все кредитно-финансовые институты согласно законодательству
обязаны покупать определенную часть государственных облигаций, финансируя таким
образом дефицит бюджета и государственный долг.
Формой регулирования является также прямое государственное воздействие
центрального банка на кредитную систему путем прямых предписаний органов
контроля в форме инструкций, директив, применения санкций за нарушения. Один из
методов регулирования – налоговая политика. Она заключается в изменении
налоговых ставок на прибыль, получаемую различными кредитно-финансовыми
институтами. Увеличение налогов может способствовать уменьшению
кредитно-ссудных операций и повышению процентных ставок и, наоборот, сокращение
налогов на доходы этих учреждений ведет к расширению таких операций и может
содействовать снижению процентных ставок. Поэтому налоговое воздействие
представляет собой достаточно эффективное государственное регулирование
деятельности кредитной системы.
Другим регулирующим методом является участие государства в деятельности
кредитно-финансовых учреждений. Это выражается в трех основных направлениях:
· приобретение части кредитных
институтов государством путем национализации;
· организация новых учреждений как
дополнение к частным;
· долевое участие государства
путем приобретения акций кредитно-финансовых учреждений и, таким образом,
создание смешанных институтов.
Большое влияние на регулирование финансовых рынков оказывают законодательные
меры, осуществляемые центральным правительством, местными органами, а также
законодательной властью. Они разрабатывают пакеты законов и инструкций,
регламентирующих различные сферы деятельности кредитно-финансовых институтов.
При этом основную регулирующую функцию выполняют центральная исполнительная и
законодательная власти, которые создают главные законы, определяющие
деятельность кредитно-финансовых институтов. В рамках исполнительной власти
основными регулирующими органами являются центральный банк и министерство
финансов. Наряду с исполнительными органами активное участие в регулировании
принимают законодательные органы. В их структуре действуют специальные
комитеты, комиссии, которые корректируют как правительственную политику, так и
деятельность кредитной системы.
Система государственного регулирования финансовых рынков представляет собой
сложный, эффективный и довольно противоречивый механизм. Однако он складывался
длительное время, пройдя этапы приспособления и структурных изменений.
Современному механизму регулирования в значительной степени способствовали
такие события, как кризис 1923-1933 годов, послевоенное восстановление,
валютно-финансовый кризис 60-70-х годов, инфляция и банкротство коммерческих и
сберегательных банков в 70-80-х годах.
Российская система государственного регулирования сейчас находится в стадии
зарождения, но в ней четко просматриваются основные черты систем регулирования
финансовых рынков развитых стран1.
Заключение.
Мировой финансовый рынок стал развитым и широкомасштабным в результате
многолетней эволюции. Россия вынуждена стремительно осваивать его законы. Рынок
государственных облигаций – пока единственный развитый сегмент финансового
рынка. Это нормальный экономический этап. Появление следующих зависит от нашей
готовности к ним. На сегодняшний день объем эмиссии на рынке ГКО-ОФЗ – 100
трлн. рублей. Уже создано 8 региональных торгово-расчетно-депозитарных площадок
на базе валютных бирж в Москве, Новосибирске, Ростове-на-Дону, Владивостоке,
Санкт-Петербурге, Екатеринбурге, Самаре, Нижнем Новгороде. Эти
торгово-депозитарные комплексы, работающие в режиме реального времени,
позволяют уполномоченным дилерам, а через них сотням тысяч инвесторов
вкладывать свои деньги в государственные ценные бумаги, а государству
аккумулировать средства для финансирования дефицита бюджета. Для современной
России характерно быстрое развитие финансовых рынков, особенно рынков ценных
бумаг. В отличие от многих стран Восточной Европы у нас они формируются не
только в столице и крупных промышленных центрах. Практически их имеет каждый
субъект Федерации. В большинстве промышленных городов есть как минимум одна
фондовая или товарно-фондовая биржа. Все страны, которые идут по пути прямых
заимствований иностранной валюты, теряют внутренний финансовый рынок. Даже в
таких странах, как Швеция и Финляндия, при идеальном механизме построения
финансовые рынки далеки от совершенства с точки зрения объемов и пропорций.
Если страна хочет сохранить финансовую независимость, она должна балансировать
между внутренними и внешними заимствованиями. То же пытается делать и Россия.
Это очень трудный путь, но иначе нельзя1.
Литература.
1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента.
Москва. – 1995 г.
2. Введение в рыночную экономику. – М.: Высшая
школа. – 1997 г.
3. Общая теория денег и кредита. – М.: ЮНИТИ. – 1995
г.
4. Машина М. Фондовая биржа или как взойти на
вершину пирамиды. – Москва. – 1993 г.
5. Настольная книга финансиста. – Москва. – 1995 г.
6. Фельдман А.А. Вексельное обращение. – М.:ИНФРА-М.
1995 г.
7. Финансы. Денежное обращение. Кредит. – М.: ЮНИТИ.
1997 г.
8. Вопросы экономики. - №9. – 1996 г.
9. Вопросы экономики. - №1. – 1997 г.
10.Вопросы экономики. - №5. – 1997 г.
11.Российский экономический журнал. - №8.- 1996 г.
12.Российский экономический журнал. - №1. – 1997 г.
13.Свободная мысль. - №6. – 1995 г.
1 Введение в рыночную экономику. – М.: Высшая
школа. – 1994 г.
1 Финансы. Денежное
обращение. Кредит. – М.: ЮНИТИ. – 1997 г.
1 Общая теория денег и
кредита. – М.: ЮНИТИ. – 1995 г.
1 Финансы. Денежное
обращение. Кредит. – М.: ЮНИТИ. – 1997 г.
1 Машина М. Фондовая биржа или как взойти на вершину пирамиды. – Москва.
1993 г.
1 Фельдман А.А.
Вексельное обращение. – М.:ИНФРА-М. – 1995 г.
1 Свободная мысль. -
6. – 1995 г.
1 Российский
экономический журнал. - №8. – 1996 г.
1 Российский
экономический журнал. - №8. – 1996 г.
1 Вопросы экономики.
- №9. – 1996 г.
Назад
В начало реферата
Если у вас есть аналогичные работы Реферат "Финансовый рынок" сообщите нам об этом. Также нам будет интересны рефераты, дипломные работы по теме Реферат "Финансовый рынок", а также курсовые работы. Присылайте их нам, помогите в учебе другим людям.
| 
